Fue fundado en 1313 por Sancho Sánchez de Velasco y su esposa Sancha García de Carrillo. Además de las dependencias monásticas, presenta una iglesia abacial de una sola nave, dividida en tres tramos y con cabecera rectangular, edificada en el siglo XV y de estilo tardogótico.
El monasterio presenta diversos estilos arquitectónicos: gótico, renacentista y barroco. Destaca la capilla de la Concepción, con su sacristía; el mausoleo de D. Íñigo Fernández de Velasco y su esposa Dª Mª Tovar -sus dos estatuas exentas están labradas en alabastro y son de estilo renacentista-; y el coro con su sillería (siglo XVI).
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